编译 | 吴说区块链开yun体育网

　　在这次采访中，Maelstrom 的首席投资官兼 BitMEX 前 CEO Arthur Hayes 共享了他对加密货币畛域的宗旨，触及韩国的影响力、特朗普政府可能带来的监管变化以及全球金融市集不竭演变的动态。Hayes 强调韩国算作进犯加密货币市集的真谛，其活跃的来往文化和技艺剿袭度是进犯相沿。他还探讨了投资策略、迷因币和可能塑造加密货币畛域的宏不雅经济趋势，并预计在全球通胀政策的推动下牛市将持续。尽管对好意思国政府平直收受 Bitcoin 储备持怀疑格调，Hayes 认为向数字财富的转型是不成幸免的。

　　Hikaru：Arthur，现状如何？

　　Arthur：相配好。

　　Hikaru：很好，很欢笑邀请到您参加这次访谈。咱们今天会分三个部分研讨：领先是您的布景；其次是特朗普总统任期对加密货币的潜在影响；临了是您对市集，独特是韩国市集确现时宗旨。相配期待！那么一运行，您能浅易先容一下我方以及 Maelstrom 吗？我很敬爱，是什么激发您不竭辛勤，追求我方可爱的做事？

　　Arthur：我在好意思国宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习，2008 年来到亚洲，在德意志银行和花旗银行责任，悠闲对金融做事行业产生了浓厚兴味。在那里责任了五年后，我因 ETF 来往员的职位被罢黜而有时发现了 Bitcoin 白皮书，并运行涉足加密货币来往。之后，在 2014 年与另外两位蚁集创始东谈主一谈创立了 BitMEX。在 2020 年 10 月卸任 CEO 后，我深入到我方喜欢来往，但不喜欢谋略公司，于是决定创立我方的眷属办公室，这便是 Maelstrom 的由来。咱们是一个早期代币基金，十足使用我的资金进行投资。咱们的目的是通过投资有后劲的技俩，跑赢 Bitcoin 和 Ethereum 的阐明。

　　Hikaru：太棒了！您提到了 BitMEX，它因在加密货币畛域创举了养殖品和永续合约而相配着名。算作 BitMEX 的创始东谈主之一，您是如何从 BitMEX 过渡到面前担任 Maelstrom CIO 的？两者的不同点是什么？您更喜欢哪个？

　　Arthur：管制一家小公司，从我的角度看，指的是不到十东谈主的团队，确乎很风趣风趣。BitMEX 的初期发展蛮横常喜跃的。跟着永续合约在 2018 年的提升，咱们赶紧成长为一家限度较大的公司，职工东谈主数增多到约 250 东谈主。但算作 CEO，我的日常责任东要触及东谈主力资源、法律和合规问题，这些齐不是我进入加密货币畛域的初志。行运的是，我面前不再作念这些事情了，只是算作董事会成员参与。而在 Maelstrom，我不错专注于来往、投资和构念念，并与一个由大要六东谈主构成的小团队相助。这才是我信得过可爱的事情 — — 金融市集、加密货币以及了解新技俩并推动去中心化的发展。

　　对于特朗普期间加密监管和宏不雅经济趋势的分析

　　Hikaru：太棒了，我认为这便是为什么咱们通盘从事加密货币行业的东谈主齐充满关注。那么面前让咱们谈谈通盘东谈主齐相配昂然的话题，那便是行将上任的特朗普政府。据预计，他们可能会实践更友好的加密监管，举例任命新的 SEC 主席（告别 Gensler），以致批准更多的盗窟币现货 ETF，比如传闻中的 Solana 和 Ripple。那么，我想请问，鉴于这一情况，您认为接下来的四年，好意思国加密货币市集乃至全球金融市集会发生哪些变化？

　　Arthur：我认为咱们正悠闲进入一个阶段，那些持有政府债券的东谈主会深入到这是一项倒霉的投资，因为全球通盘主要政府齐不得不印钞并推动通胀，以试图通过通胀消减浩瀚的政府债务。

　　这不仅是好意思国的问题，欧盟、日本、中国等通盘主要国度齐濒临相同的逆境。而不管是民选还蛮横民选的政事家，齐无法剿袭紧缩政策。昭彰，咱们看到了阿根廷的米莱，他声称将削减政府预算、圮绝相差均衡，并因此当选。

　　关联词，当他尝试这么作念时，阿根廷经济阐明相配倒霉。我谨记工业产值下降了大要 20%，这是一个相配惊东谈主的数字。因为当你从系统中移除通盘信贷、减少政府做事时，东谈主们失去了责任，因为莫得资金注入系统。我不认为任何一位政事家，不管是民选还蛮横民选，欢欣治理一个雷同阿根廷的经济。因此，他们采纳通过通胀来消减债务，而这也恰是特朗普将要作念的事情。

　　东谈主们莫得凝视到的一个主要政策是，他必须印钞。他需要通过通胀使 GDP 增长到足以相沿政府的财富欠债表。我知谈许多东谈主关注加密监管偏激可能的办法，但我认为预计好意思国可能出台的加密友好监管蛮横常投契的。因为有许多持有巨额加密财富的富饶东谈主士，他们的企业可能从监管中获益。他们会玩相同的游戏，就像大型银行那样，比如向胜选党派捐钱，进入政府并制定对我方有益的监管政策，而这些政策可能并不利于加密货币持有者举座的利益。

　　也许咱们会有一个新的 SEC 主席，但这个东谈主可能采纳追查除 Coinbase 外的通盘企业，咱们无法笃信。是以我认为，说好意思国的加密监管会推动收受的盼愿很高是合理的。但市集中平方盼愿高于现实。事实上，特朗普是一个政事家，好意思国国会将在两年内再行选举。是以他最多有 18 个月的时刻来遴选举止。除此以外，他还需要履行竞选承诺，而不仅限于加密畛域。因此，我认为这将是一个“买预期、卖事实”的情况，他推出的任何政策可能会在恒久内积极，但短期内会让市集感到不够渴望。

　　因此，要是你只是因为认为特朗普会实践积极的加密监管而投身于加密货币畛域，你可能会大失所望。不外，我不认为加密市集会因此着落，因为最终信得过的要道点在于财政部的 Scott Bestant，以及为了圮绝特朗普的经济目的他需要印制的货币数目。

　　对于好意思国 Bitcoin 储备的可行性研讨

　　Hikaru：好的，这是一种相配现实的宗旨。这有点像许多代币技俩会发布一个漂亮的白皮书，相貌庞杂的愿景，而最终的恶果却只是一个 MVP（最小可行产物）。这确乎是东谈主们需要了解的进犯事实。我十足领悟，好意思国和特朗普政府可能会在加密监管方面有多种可能的办法。但有一个独特的话题是对于好意思国的国度 Bitcoin 储备。假定好意思国政府真实推出 Bitcoin 储备设想，这种以编程神志圮绝总供应量的策略，您认为这会如何影响好意思国政府以及更世俗的金融市集？其他国度政府可能会遴选什么举止？

　　Arthur：领先，我不认为 Bitcoin 储备会信得过出现。但我认为他们试图达到这一目的的旅途具有很强的启发性，对风险财富总体上是积极的。要是你读过照看员 Lummis 对于 Bitcoin 储备的法案草案，其中最进犯的部分是她设想如何为这一储备提供资金。她提议了两种神志，好意思国政府不错购买 Bitcoin 并开导国度计谋储备。

　　第一种神志是，好意思联储将其从国债和典质支柱证券中得到的利息收益返还给财政部。这每年稀有十亿好意思元的金额。因此，她建议使用这些支付资金购买 Bitcoin。不外这笔钱很小，尤其是好意思联储正在缩减其国债投资组合，况兼在其账簿的其他部分也有亏欠。是以我认为这不会对购买 Bitcoin 产生大的孝敬。

　　更进犯的是，她建议再行评估好意思国政府财富欠债表上的黄金价值。好意思国政府面前持有约 80，100 公吨黄金，其价钱仍为每盎司 42.22 好意思元，这是 1933 年 Franklin Delano Roosevelt 通过减弱好意思元设定的水平。要是将黄金再行估值为现时的每盎司约 26，000 好意思元，这将为财政部带来约 7，000 亿好意思元的账面利润。因此，财政部不错使用这些资金实践政府技俩，或者用于计谋储备中的 Bitcoin 购买。

　　但要是我是政事家，我不错再行评估黄金的价值，创造出这些“造谣”资金，用它来作念我的选区技俩、支柱绿色新政或石油钻探等其他设想，而不是购买 Bitcoin。天然我信托好意思国政府会使好意思元相对黄金贬值，但我认为不会用这些资金购买 Bitcoin，而是用于其他政府技俩。特朗普无需通过国会，也无需削减开销，只需让财政部再行革新黄金价钱，比如定为 5，000、10，000 或 20，000 好意思元每盎司。这么自动创造出的资金不错用于各式政事开销。

　　是以，我认为对于 Bitcoin 计谋储备的启发性部分在于，这是一种将再行评估黄金价值、开释财政部账面利润并用于开销的神志合理化的经由。

　　Maelstrom 的投资策略：专注于价值与时机

　　Hikaru：很风趣风趣。不错看出，这种策略可能与大家消耗者的想法略有不同，但最终会对 Bitcoin 的价钱产生积极影响，让咱们翘首企足吧。

　　接下来我想聊聊另一个话题。我信托许多东谈主对您的投资和来往策略相配感兴味，是以我想求教一下。对于数字财富的来往以致恒久投资，您主要关注哪些圭臬？

　　Arthur：领先，我条目认真投资的 Akshat Vaidya 必须跑赢 Bitcoin 和以太坊的陈说率。在 Maelstrom，我雇佣了许多东谈主，而我十足不错把我的钱平直投资到 Bitcoin 和 Ethereum 上，看会发生什么。是以，要是要积极投资其他技俩，必须能够卓越这两大加密货币的阐明。

　　咱们会尝试把抓周期。我会有宏不雅的流动性视角，而这也会传递到 Akshat 的投资考量中。比如在 2022 和 2023 年的熊市期间，咱们相配活跃，拿到了许多极具价值的来往。昭彰，跟着更多资金流入加密货币畛域，价钱高潮，来往估值也变得相配奋发。因此，咱们减缓了投资速率。咱们相配珍惜进入一个技俩时的价钱，因为价钱是你支付的，而价值是你得到的。

　　咱们无法预计当年，但咱们知谈，要是能以一个相配合理的十足稀释估值进入一个代币技俩，即便技俩临了阐明倒霉，只消代币上线，咱们如故能盈利。但要是因为发怵错失时会而在牛市中支付过高的估值，即便技俩得胜，到代币上线时咱们可能也赚不到钱。是以咱们相配珍惜投资价钱。接下来要看这个技俩是否适合咱们感兴味的某个垂直畛域。但我老是强调，投资的重大圭臬是价钱必须低廉。因为要是价钱低，咱们在技艺远景、团队的市集契合智商或时刻框架上犯错的空间就更大。

　　Hikaru：很明晰。这种“高十足稀释估值但无领会代币”的策略昭彰在本轮周期中并不成行。是以确保以合理价钱入场，而不是在牛市中支付过高的价钱，这确乎很进犯。

　　Arthur：是的，咱们齐容易慷慨，恶果反而亏钱。

　　Hikaru：即便教授丰富，也很容易因为错失记念而举止过快。那么接下来我想聊一个与韩国相干的话题，也便是咱们的土产货市集。我凝视到 Maelstrom 最近上线了一个官方的博客，况兼您发布了巨额韩语试验。我想请问，是什么促使您决定进入韩国市集？您对韩国的兴味从何而来？

　　Arthur：我最早凝视到韩国市集好像是在 2017 年的 ICO 高潮期间。其时韩国来往所的代币来往价钱比其他场所跨越 20%、30%、以致 50%，其中 Bithumb 是主导者。追想起我在银行作念养殖品来往员的日子，大要 10 到 15 年前，韩国的 KOSPI 期权是全球最具流动性的期权市集，即便首尔东谈主口最多也只好 2，000 到 3，000 万。韩国的东谈主均来往活跃度可能是全球最高的。

　　面前，韩国东谈主从投契性股票期权来往转向了加密货币。他们领有高水平的互联网提升率、受过邃密阐发的东谈主口，同期韩国社会中层至高层的上升渠谈相对僵化。一些大公司和眷属掌控了大部分资源，只是依靠贤慧或受阐发很难进取发展。因此，加密货币为这些高训导且对社会流动性感到不悦的东谈主群提供了一种全新的契机。而韩国也因此成为全球东谈主均加密来往量最高的市集。

　　我在 BitMEX 时就凝视到，韩国用户的来往量相配苍劲。是以，在现时的投履历局中，咱们但愿与用户活跃的区域简陋揣测。尽管全球各地齐有技艺革命，但信得过的用户大多荟萃在东北亚和中亚。要是你想了解那里有大限度的加密货币来往，就必须关注这些地区。因此，咱们决定从韩国脱手，开导一个土产货言语博客，由行业内的专科东谈主士翻译我的英语试验，使其易于韩国普通加密投资者阅读和领路。这便是咱们想进入这个市集的原因，因为从隧谈的加密货币来往角度看，它可能是全球最进犯的市集。

　　韩国加密货币监管与潜在机构参与

　　Hikaru：我十足高兴。要是望望 Upbit，举例，它在全球现货中心化来往所的来往量排行中名列三甲，仅次于 Coinbase 和 Binance。这确乎浮现了韩国市集的受接待进度。而“泡菜溢价”亦然切实存在的。本年早些时候，当咱们经历迷你牛市时，比特币在这些来往所的价钱溢价高达 20%。此外，韩国东谈主对 Dogecoin 和 Ripple 等代币的关注相配高。是以，我认为市集相配火热，况兼会跟着更多加密货币监管的出台连接增长，这将为来往所和消耗者带来更明确的章程。我想请问，您对韩国数字财富市集的当年若何看？在更多监管出台的情况下，市集情景会发生若何的变化？

　　Arthur：要是我没记错的话，面前韩国正在就一个税收法案进行投票。我外传这个法案主要触及老本利得税和加密货币相干的税收问题。听起来这个法案可能会被推迟，因为韩国有很高比例的加密货币来往者，昭彰他们不但愿为这些来往支付高额税款。要是最终实践税收政策，也需要以不会权臣扼制来往量的神志进行。是以，我很期待望望政事家们今天会作念出什么决定（大要在 11 月 26 日）。

　　此外，我认为一个进犯的问题是韩国的机构是否会参与加密货币来往。面前，我了解到在韩国来往所只可开设个东谈主账户，企业账户尚未绽开。要是当年这些机构能够参与，比如利用市集的高流动性和活跃度，提供做事给数百万持有加密货币的韩国东谈主，这将会带来巨大的需求。此外，要是韩国允许番邦东谈主以我方口头开设账户，将会诱惑更多的外部流动性进入韩国市集，有助于均衡某些代币因热渡过高而产生的价钱溢价。

　　由于韩国的加密货币支柱者基础浩瀚，那些可能会为了传统金融的利益而试图圮绝加密货币的政事家，似乎系念会失旧年青、活跃的加密社区的选票。因此，我认为这是一个很有阐发真谛的案例，浮现当一个年青、活跃且悠闲富饶的加密货币持有群体运行诈欺他们的政事影响力时，会发生什么。这种情况可能会成为全球其他地区的缩影。年青一代和加密财富持有者将尝试通过政事力量推动适合本人利益的监管，而不单是是做事于他们降生前就已存在的传统财富类别的功令。

　　对于迷因币的见地偏激投契性质

　　Hikaru：您提到了一个相配风趣风趣的动态，尤其是韩国经历了 Terra Luna 崩盘。许多立法者深入到数字财富是当年，但要道在于如何严慎地迈出这些步调。阐发相配进犯，确保不会再次发生雷同 Terra Luna 崩盘的事件相同进犯。因此，他们在推动的经由中相配提神，不仅是为接下来的几个月，更是为当年几十年打下基础。这确乎是一个很好的不雅点。面前我想换个风趣风趣的话题：您最喜欢的迷因币是什么？

　　Arthur：我最喜欢的迷因币？天然，我只会谈谈我领有的东西。我喜欢 GOAT，这是一种由 Truth Terminal AI 代理创作的迷因币。我认为这是首批由 AI 大型言语模子（LLM）代理创建的迷因币之一，当年笃信会有各式主题的不同变体，但平方来说，创举性的主题会保有价值。因此，我认为 GOAT 可能会在 10 亿到 50 亿好意思元的市值之间守护独特一段时刻，而不像许多其他迷因币一样快速归零。

　　此外，我对去中心化科学（DeSci）畛域的一些技俩感兴味，比如 Worm，我认为它既风趣风趣又搞笑。除此以外，我关注的迷因币未几。我平方听到各式对于迷因币的研讨，在 Maelstrom 里面的聊天中，年青的分析师老是在共享各式迷因币的动态。我会偶尔望望有什么风趣风趣的东西，然后就璷黫买一些。这是一种风趣风趣的游戏，我很喜欢。天然，我莫得参预太多资金，这隧谈是投契和赌博。但我认为它相配有启发性，因为不错从中领路东谈主类情感，以及这种情感如何反馈在来往图表中。

　　Hikaru：确乎，不管恶果如何，咱们齐能达成共鸣的少量是：咱们在这个经由中确乎乐在其中。

　　Arthur：没错，在这个天地里，咱们要享受生涯，但愿还能在经由中赚点钱。

　　对于 Bitcoin 在现时牛市中的扮装的回首不雅点

　　Hikaru：天然，在此经由中还结交了新一又友。迷因币社区的酬酢老本相配健硕，而这在短期内不会覆没。

　　Arthur：确乎如斯。酬酢媒体让咱们不错在互联网上共享病毒式的迷因，那么为什么不尝试通过预计下一个热点趋势赢利呢？

　　Hikaru：十足赞同。好的，Arthur，相配感谢您的共享。我信托这对寰球各地的加密货币投资者来说真谛超卓，尤其是在 Bitcoin 接近 10 万好意思元的情况下。不外，我还有一个临了的问题：您是否有一些信息想要传递给咱们的韩国社区以及全球受众？

　　Arthur：我认为应该连接购买加密货币。咱们仍处于牛市中。我知谈有东谈主认为 Bitcoin 达到 10 万好意思元后可能会停滞，但归根结底，每个主要经济体和政府齐还是承诺通过通胀来消减债务，而不是措置其经济和政事体系的结构性问题。

　　既然如斯，咱们应该持有自 2008 年全球金融危境以来阐明最佳的财富，那便是 Bitcoin。天然，其余加密货币也会随之奴隶。因此，不要因为特朗普的加密政策未达预期而感到灰心。他会印钱，中国会印钱，欧洲央行会印钱，日本会印钱，韩国也会印钱，每个国度齐会印钱。是以，我认为咱们仍处于爆发性牛市的早期阶段。

　　Hikaru：十足高兴。我认为许多政府和金融市集只是用一个又一个权宜之策来措置短期问题，但最终咱们齐知谈这并不会耐久。而 Bitcoin 是惟一不错信得过从压根上措置问题的恒久措置决议。好的，相配感谢您，Arthur。咱们期待再次邀请您参与访谈。祝贺牛市顺利，让咱们望望恶果如何吧！

　　Arthur：谢谢邀请。

　　Hikaru：谢谢您，Arthur。

　　（转自：吴说）

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